旺季煤炭消費(fèi)不及預(yù)期，全社會高庫存去化緩慢，疊加集港成本持續(xù)下降、終端保持強(qiáng)力壓價影響，動力煤市場悲觀情緒較為濃郁，價格不斷突破年內(nèi)新低。12月23日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規(guī)格品分別收于772、671、570元/噸，周環(huán)比下跌24、24、28元/噸，同比下跌178、177、159元/噸。

　　不過，隨著價格持續(xù)明顯下跌，市場風(fēng)險也在不斷出清，雖然短期偏弱的預(yù)期和上述利空因素仍將對動力煤市場形成明顯壓制，但是就動力煤供需基本面來看，也有一些邊際改善的跡象。

　　一是產(chǎn)量將逐漸收縮

　　月末年終，部分完成產(chǎn)銷任務(wù)的煤礦將逐漸停產(chǎn)。另外，受需求持續(xù)低迷，坑口庫容制約，在產(chǎn)煤礦逐漸傾向于以銷定產(chǎn)。再有，近期山西等不少煤炭主產(chǎn)地開展嚴(yán)厲打擊非法違法采礦的“冬季百日行動”，也將在一定程度上將抑制煤炭產(chǎn)能的釋放。

　　二是消費(fèi)將逐漸提升

　　從歷史數(shù)據(jù)看，12月下旬至1月中上旬時段往往處于全年煤炭消費(fèi)的最高水平，今年入冬以來的氣溫雖然偏暖，但是季節(jié)規(guī)律下煤炭消費(fèi)繼續(xù)環(huán)比提升也是確定性事件，因此將有助于下游環(huán)節(jié)高庫存的去化。

　　三是進(jìn)口沖擊或減弱

　　近期內(nèi)貿(mào)煤下跌幅度較大，進(jìn)口煤性價比明顯收縮，部分進(jìn)口品種已經(jīng)處于價格倒掛狀態(tài)，因此終端企業(yè)的需求或?qū)⑾騼?nèi)貿(mào)市場轉(zhuǎn)移，煤炭進(jìn)口量環(huán)比收縮的可能性較大。

　　綜合來看，現(xiàn)階段動力煤價格已經(jīng)跌至長協(xié)價格支撐位，且部分優(yōu)質(zhì)品種已經(jīng)具備較高的性價比，雖然短期市場仍將保持慣性下行，但隨著供需基本面逐漸改善，支撐煤價止跌企穩(wěn)的力量也將不斷增強(qiáng)，重點關(guān)注后期供需兩端能否出現(xiàn)符合預(yù)期或超預(yù)期的收縮和增長。（作者：弘墨）