不銹鋼期貨在9月下旬至10月份前半個月上漲的價格，在10月份后半個月至11月中旬期間回吐殆盡。此波價格運行基本告一段落。隨之而來的，可能是不銹鋼期貨價格的再度回升。

　　震蕩下行一個月不銹鋼期價尋求反彈

　　11月份前半個月，不銹鋼期貨價格繼續快速震蕩下行，至11月中旬后期價格止跌并尋求回漲。監測數據顯示，2024年11月15日（上周五），不銹鋼期貨主力合約的最高價、最低價和收盤價分別為13340元/噸、13230元/噸和13265元/噸，此三者一周之內的落差分別為380元/噸、295元/噸和280元/噸。截至11月18日（周一）下午收盤，不銹鋼期貨主力合約的最高價、最低價和收盤價分別為13340元/噸、13120元/噸和13310元/噸，較上一交易日的對應價格分別持平、減少110元/噸和增加45元/噸，其中收盤價較上一交易日結算價增加20元/噸（漲幅為0.15%）。最低價繼續探底，收盤價有所回升，顯示出不銹鋼期價近期可能會全面觸底反彈。

　　在現貨市場，不銹鋼價格也基本上跟隨著期貨價格的下跌而下跌。據監測，2024年11月14日，廣東佛山市場304冷軋和熱軋卷板價格分別下跌150元/噸～200元/噸和200元/噸～300元/噸。11月18日，佛山市場304熱軋卷板價格無變化，304冷軋卷板價格大多數無變化、少數廠家產品價格下調50元/噸～100元/噸，304四尺冷軋卷板價格多在13050元/噸～14000元/噸之間，304五尺冷軋卷板價格在13100元/噸～14000元/噸之間，304五尺熱軋卷板價格為12800元/噸～13100元/噸。

　　11月14日，江蘇無錫市場304熱軋卷板價格大多下跌150元/噸，個別廠家產品價格下跌200元/噸，304四尺冷軋卷板價格下跌50元/噸～250元/噸，304五尺冷軋卷板價格下跌100元/噸～300元/噸。11月18日，無錫市場304四尺冷軋卷板價格為12950元/噸～13300元/噸，304五尺冷軋卷板價格為13050元/噸～13300元/噸，均較上一交易日下降100元/噸～200元/噸；304五尺熱軋卷板價格在12750元/噸～13050元/噸之間，大多較上一交易日下降50元/噸，個別廠家產品價格無變化。

　　滬鎳價格快速震蕩下跌后弱勢探漲

　　9月中旬以后，滬鎳價格觸底反彈、快速回升，迎接國慶假期到來。國慶節后開市，滬鎳價格一路沖高至頂峰。10月中旬之后，滬鎳價格快速震蕩回落。在11月上旬后期小幅反彈之后，滬鎳價格又下滑了一周。

　　監測數據顯示，11月15日（上周五），滬鎳主力2412合約開盤價為124010元/噸、盤中最高價為124330元/噸、最低價為122800元/噸、收盤價為123140元/噸，結算價較上一交易日下跌1840元/噸，跌幅為1.47%，成交量為135634手。11月18日（周一），滬鎳主力合約開盤價為123900元/噸、盤中最高價為125310元/噸、最低價為122110元/噸、收盤價為124710元/噸，結算價較上一交易日上漲1270元/噸，漲幅為1.03%，成交量為134167手。

　　在現貨市場，據統計，11月15日，長江綜合1號鎳價為127550元/噸～129950元/噸，均價為128750元/噸，較上一交易日下跌2200元/噸；長江現貨1號鎳價為127750元/噸～129750元/噸，均價為128750元/噸，下跌2200元/噸；廣東現貨鎳價為129750元/噸～130150元/噸，均價為129950元/噸，下跌2200元。

　　上周（11月11日—15日），滬鎳庫存減少744噸至30472噸，社會庫存減少213噸至37210噸，上海保稅區庫存增加700噸至4300噸；11月15日，LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存為154434噸，較前一交易日庫存量減少18噸。

　　積極因素增多經濟運行穩中有升

　　國內方面，一系列存量政策和增量政策協同發力、持續顯效，社會預期持續改善，高質量發展扎實推進，積極因素增多，國民經濟運行穩中有進、穩中有升。為支持國債做市，提高國債二級市場流動性，健全反映市場供求關系的國債收益率曲線，財政部決定開展國債做市支持操作。2024年11月22日起與同期國債合并上市交易。

　　據國家統計局數據，10月份，全國工業生產者出廠價格同比下降2.9%，環比下降0.1%；全國工業生產者購進價格同比下降2.7%，環比下降0.3%。1月—10月份，全國工業生產者出廠價格和購進價格均比上年同期下降2.1%。

　　10月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.3%，環比增長0.41%。其中，制造業增加值同比增長5.4%，裝備制造業增加值同比增長6.6%，高技術制造業增加值同比增長9.4%。分產品看，新能源汽車和工業機器人產量同比分別增長48.6%和33.4%。1月—10月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.8%，與1月—9月份持平。10月份，制造業采購經理指數為50.1%，環比上升0.3個百分點；企業生產經營活動預期指數為54.0%，環比上升2.0個百分點。

　　1月—10月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長3.4%，增速與1月—9月份持平；扣除房地產開發投資，全國固定資產投資同比增長7.6%。其中，制造業投資同比增長9.3%，房地產開發投資同比下降10.3%。10月份，固定資產投資環比增長0.16%。

　　海外方面，美國10月份CPI（消費者物價指數）同比上漲2.6%，高于前值，與預期持平；核心CPI同比上漲3.3%，與前值和市場預期均持平。美國10月份PPI（生產者物價指數）同比上漲2.4%，高于前值和預期；核心PPI同比上漲3.1%，同樣高于前值和預期。

　　11月下旬至12月上中旬不銹鋼期價或觸底探漲

　　從通脹數據來看，目前仍處于下降通道，但通脹數據較前值有所走高。美聯儲主席鮑威爾發表“鷹派”言論，聲稱近期美國經濟表現強勁，美聯儲無需急于降息，這使得市場對12月份降息預期的不確定性升溫，美元指數反彈達到近一年高位，市場行情整體承壓弱勢運行。

　　第4季度，市場對印尼鎳礦供應緊張的擔憂有所緩和，鎳礦價格保持堅挺。然而現階段，鎳供應過剩的格局未改，鎳鐵價格承壓下行，硫酸鎳供需雙淡。當前，硫酸鎳價格偏弱運行，鎳鐵采購價格重心出現小幅下移，不銹鋼成本壓力有所緩解。然而，不銹鋼市場需求仍舊較為疲軟，它會直接拖累不銹鋼價格上行。

　　綜上所述，筆者預計，11月下旬至12月上中旬，不銹鋼期貨價格或觸底探漲，弱勢震蕩上行。