2025年國慶假期期間，國內動力煤市場呈現出供需雙弱的新格局。

主產地內蒙古、陜西等地煤礦在安檢趨嚴背景下產能利用率降至87.6%，創近五年同期新低，而港口庫存則環比增長149萬噸至5986.7萬噸，市場整體呈現旺季不淡的特征。

價格方面，Q5500動力煤坑口價維持在560-580元/噸區間，港口平倉價報705元/噸，較2024年同期分別下降12%和18.5%，與2021年歷史高點2296元/噸形成鮮明對比。這種價格低位運行與庫存溫和上升的組合，反映出市場供需基本面已發生根本性轉變——從過去的緊平衡轉向寬松格局。值得注意的是，今年市場波動性顯著降低，無論是坑口價還是港口價，其波動幅度均控制在3%以內，這種穩定性在動力煤市場發展史上實屬罕見。 

從庫存結構來看，2025年國慶期間動力煤市場呈現出港口與產地分化的鮮明特征。環渤海港口總庫存維持在2401萬噸高位，較2024年同期微增0.7%，其中黃驊港庫存雖環比下降4.4%至197萬噸，但華電曹妃甸庫存始終穩定在65萬-70萬噸區間，顯示出下游電廠對長協煤的剛性需求。

這種庫存分布格局與供應端形成強烈呼應：462家動力煤礦山產能利用率降至87.6%的五年最低點，較2024年同期銳減8個百分點，主產地安全檢修與需求季節性減弱形成雙重壓制。值得注意的是，今年庫存變化呈現結構性特征——北方港口庫存保持穩定，而長江沿線港口庫存增幅明顯，反映出北煤南運通道的運力優化成效。這種供需錯配在價格端得到驗證：盡管產能利用率創新低，但坑口價仍維持在580元/噸的年度低位，表明當前市場已從供給驅動轉向需求主導，庫存的蓄水池功能正在重塑市場平衡機制。 

在政策與外部環境層面，2025年國慶期間動力煤市場呈現出制度完善與外部擾動并存的復雜態勢。鄭商所于9月30日修訂的《動力煤期貨業務細則》成為重要政策變量，新規通過完善2511及后續合約的交易機制，為市場注入制度性穩定性。

盡管短期對現貨價格影響有限，但這一舉措標志著監管層對動力煤市場長效治理的重視，與2021年價格劇烈波動時期的應急調控形成鮮明對比。國際市場方面，雖然中國、印度進口及澳大利亞出口數據暫未顯現顯著波動，但滿都拉口岸蒙古煤自提價穩定在355元/噸的堅挺表現，反映出進口煤對國內市場的價格錨定作用持續增強。這種內外聯動的市場格局，使得今年國慶期間動力煤價格在多重因素作用下呈現出異常平穩的運行態勢——既未出現2021年式的暴漲暴跌，也未延續2024年同期的陰跌走勢，而是在政策引導與市場自發的雙重作用下，形成了新的價格發現機制。