9月中上旬化工市場缺乏亮點，行情表現(xiàn)波瀾不驚。轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在中旬：9月16日，國內(nèi)方面，《求是》雜志發(fā)表習(xí)近平總書記重要文章《縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)》，其中提到：著力整治企業(yè)低價無序競爭亂象，“內(nèi)卷”重災(zāi)區(qū)要依法依規(guī)有效治理，更好發(fā)揮行業(yè)協(xié)會自律作用，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出；同時，業(yè)內(nèi)分析，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落后或新增托底政策，特別關(guān)注10月下旬四中全會將推出的十五五規(guī)劃。國際方面，本周美聯(lián)儲利率決議前，重大人事變動讓結(jié)果撲朔迷離。但9月16日-17日化工期現(xiàn)貨表現(xiàn)高開低走，后續(xù)密切關(guān)注國內(nèi)反內(nèi)卷和美聯(lián)儲降息背景下的投資機會。

　　9月中上旬化工市場缺乏亮點，國家大型活動之際，中下游需求受到抑制，活動結(jié)束后，需求緩慢修復(fù)，雖然有十一假期前的備貨預(yù)期推動，但由于缺乏清晰的交易主線，行情表現(xiàn)波瀾不驚。轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在9月中旬，國內(nèi)和國際均出現(xiàn)種種意外，是驚喜還是驚嚇，還需觀望后續(xù)市場反饋。

　　PART.01

　　國內(nèi)宏觀

　　習(xí)近平總書記重要文章《縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)》，提到：著力整治企業(yè)低價無序競爭亂象；8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)供需雙落或觸發(fā)新增托底政策。

　　新華社報道，9月16日出版的《求是》雜志將發(fā)表習(xí)總書記重要文章《縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)》，其中提到：著力整治企業(yè)低價無序競爭亂象；“內(nèi)卷”重災(zāi)區(qū)要依法依規(guī)有效治理；更好發(fā)揮行業(yè)協(xié)會自律作用，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出。這大大提升了業(yè)內(nèi)對未來政策面的向好預(yù)期。

　　9月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出“投資弱、消費淡”的特征。雖然從增速來看，工業(yè)生產(chǎn)（5.2%）和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（5.6%）表明三季度迄今GDP增速仍在5%附近，但受惡劣天氣、關(guān)稅不確定性、及“反內(nèi)卷”政策的疊加影響，三季度經(jīng)濟下行體現(xiàn)在：固定資產(chǎn)投資失速、青年人失業(yè)率的上升和消費補貼效應(yīng)的退坡。8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)供需雙落表明目前基本面的不容樂觀性，業(yè)內(nèi)分析，這或可能觸發(fā)三季度GDP公布后（9月底或10月）新增托底政策，特別關(guān)注10月下旬四中全會將推出的十五五規(guī)劃。

　　PART.02

　　國際宏觀

　　本周美聯(lián)儲利率決議前，重大人事變動讓結(jié)果撲朔迷離

　　先前市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在本周降息25個基點，同時認(rèn)為降息50個基點的可能性約為10%。

　　但是9月15日，美國哥倫比亞特區(qū)聯(lián)邦上訴法院駁回了美國司法部的緊急申請，維持了下級法院暫時阻止特朗普撤換莉薩·庫克的禁令，這意味著莉薩·庫克將能夠參加本周的美聯(lián)儲會議，但其投票立場成謎。同時，參議院以48票對47票的微弱優(yōu)勢，通過了對斯蒂芬·米蘭出任美聯(lián)儲理事會成員的提名；在共和黨的快速推動下，白宮支持的候選人斯蒂芬·米蘭預(yù)計將于周二上午履新，可能也正好趕上本周的美聯(lián)儲會議。兩位立場截然不同的投票委員加入，讓本周最終利率結(jié)果變得難以預(yù)測。

　　可能1：大幅降息50個基點

　　可能2：溫和降息25個基點

　　可能3：維持利率不變

　　可能4：意外加息25個基點

　　PART.03

　　后續(xù)交易主線

　　后續(xù)的機會在于兩點：一是反內(nèi)卷背景下，國內(nèi)供應(yīng)端存在產(chǎn)能限制的品種存在一定機會；二是美聯(lián)儲降息周期的背景下，金融屬性比較強的品種存在一定機會。總體看，化工市場中期可能以震蕩偏強的方式演繹，目前等待宏觀政策面對行情高度的進(jìn)一步助力，仍以震蕩表現(xiàn)。不過鑒于絕大多數(shù)化工品都已嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，現(xiàn)狀是需求端缺乏向上驅(qū)動，供應(yīng)端又沒有因為反內(nèi)卷政策出現(xiàn)剛性管控，目前一直在低位窄幅波動，跟著龍頭品種小漲小跌，波段較短稍縱即逝較難把握。